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中国式相亲为何OpenAI的“墨西哥辣椒”芯片会重创英伟达_我的网站
A | 到底是 OpenAI 内部哪位人士，决定把公司首款自研芯片命名为Jalapeño（墨西哥辣椒）？几个月前，这个名字听上去或许是个不错的点子 ——OpenAI 本想用这个名字暗示，这是一款炙手可热的重磅产品。 界面新闻记者 | 李科文界面新闻编辑 | 谢欣 8月25日晚间，ST香雪发布2026年半年报。但放到当下就有些不合时宜：美国食品药品监督管理局正爆发沙门氏菌食品安全事件，受污染的正是墨西哥辣椒，官方要求不得食用、供应或销售含有该辣椒的食品。 OpenAI 肯定不希望这件事成为不祥预兆，而就目前来看，事态也并未朝坏方向发展。
B | 2026年上半年，ST香雪实现营收7.03亿元，同比下降14.09%；实现归母净利润-2.69亿元，同比下降14.94%。这家 AI 企业于周二公布了 Jalapeño 芯片的首批实测结果，宣称该芯片实现重大性能突破：单位功耗可以处理更多 AI 运算，同时响应速度更快。OpenAI CEO 萨姆・奥尔特曼在 X 平台发文称：“我们造出了一块芯片，速度非常快。” 半导体分析机构 SemiAnalysis 也发布报告，直言 Jalapeño 芯片“性能优于英伟达布莱克威尔（Blackwell）芯片”。 从主营业务来看，ST香雪的亏损正在收窄。这对英伟达来说无疑是一记重击。 英伟达的芯片一直是 AI 行业对标追赶的标杆。
C | 2026年上半年，ST香雪扣非净利润亏损从2.07亿元收窄至1.61亿元。而格外令英伟达 CEO 黄仁勋难堪的一点是：英伟达本身就是 OpenAI 的主要投资方。 但讼罚息及债务压力仍在持续吞噬ST香雪利润，其净资产也因此继续恶化。截至2026年6月底，ST香雪净资产已经从2025年底的-3.60亿元进一步恶化至-6.29亿元。 对于已经被实施退市风险警示的ST香雪来说，2026年末能否将净资产转正，将是其保住上市资格的底线。 8月26日，界面新闻以投资者身份联系ST香雪。英伟达已经向 OpenAI 投入 300 亿美元资金。ST香雪董秘办相关工作人员向界面新闻表示，重整是目前解决公司债务问题最合适的途径，公司正在全力推进相关工作。对于供应商等经营性债务，公司可以通过协商分期付款、减免部分利息等方式缓解偿债压力。英伟达投资外部企业的目的之一，本来就是为自家硬件创造需求。但银行借款等金融债务的本金难以减免，公司更多只能与债权人协商还款期限和付款节奏。
D | 重整能否“保壳”？ 据《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2025年修订）》第10.3.11条，上市公司因触及第10.3.1条第一款情形被实施退市风险警示后，实际触及退市风险警示情形相应年度的次一年度，若出现“经审计的期末净资产为负值”等情形，深交所将决定终止其股票上市交易。 ST香雪正是由于2025年度经审计期末净资产为负，触发第10.3.1条第一款第二项，自2026年4月30日起被实施退市风险警示。
E | 但 OpenAI 有着自己的考量。
F | 正如此前报道，这款与博通联合开发的自研芯片，目的就是压低硬件开支、提升自身利润率。因此，如果ST香雪2026年度经审计的期末净资产仍为负值，将触及第10.3.11条第二项规定的财务类终止上市情形。
G | 毕竟英伟达 AI 芯片定价高昂。而且这不仅仅是采购成本的问题：OpenAI 希望，这颗专为推理（运行 AI 模型）设计的芯片，运行效率能够超过英伟达偏向通用用途的 AI 芯片。 当然 OpenAI 表示，在部署 Jalapeño 之后，公司仍会继续采购英伟达芯片，用于模型训练与推理业务。 目前来看，ST香雪只能靠重整“保壳”。这也是其现阶段最现实的一条路径。
H | 这番说辞，和亚马逊、谷歌的表态如出一辙：两家巨头都大力宣传自家自研 AI 芯片，同时也会在自家云平台上向客户提供英伟达芯片。借助重整，ST香雪有机会采取债务削减、债转股、引入投资人等方式集中处理大规模债务，并修复净资产。一旦英伟达的客户可以轻易用其他产品替代英伟达芯片，黄仁勋的处境就会愈发艰难。 截至2026年6月底，ST香雪流动资产仅约16.02亿元，而流动负债达到约67.92亿元，流动负债较流动资产高出约51.90亿元。 特别是，ST香雪仍有多笔银行贷款处于逾期、诉讼或强制执行状态。
I | 不过，预重整启动一年多后，ST香雪仍未进入正式重整程序。
J | 目前ST香雪还卡在两个关键环节。
K | 或许他可以提醒世人食用墨西哥辣椒存在的健康风险。 派拉蒙的下一步计划 加州总检察长罗布・邦塔，正积极推进一桩诉讼。重整投资协议尚未签署，法院也尚未正式受理重整申请。他联合其他 11 个州的总检察长，提起诉讼，试图阻止派拉蒙‑天空之舞以 1100 亿美元收购华纳兄弟探索公司。 2025年4月11日，广州中院以公司未能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值及重整可行性为由，决定对ST香雪进行预重整，并指定预重整临时管理人。 这些州总检察长的思路仿佛还停留在上世纪 90 年代。
L | 2026年7月2日，ST香雪收到临时管理人发出的《重整投资人遴选结果告知书》。他们声称，这笔收购完成后，派拉蒙将在日渐式微的有线电视行业以及电影行业手握过大的市场权力。 但要提醒这些总检察长：如今真正的主战场是流媒体视频，而非有线电视。根据6月30日举行的重整投资人遴选评审会结果，广州广药资本有限公司成为中选投资人。 截至2026年半年报出具日，ST香雪尚未与广药资本签订重整投资协议。而在流媒体赛道，派拉蒙和华纳都落后于网飞这类头部对手。ST香雪披露，双方“就重整投资协议未达成一致意见”，协议具体条款也尚未确定，能否签订仍存在不确定性。 邦塔此举，说不定反而是在帮派拉蒙 CEO 戴维・埃利森一个忙。
M | 此外，广州中院此前将ST香雪预重整期限延长至2026年7月11日，目前这一期限已经届满。对派拉蒙来说，最有利的局面，恰恰是甩掉这笔收购会接手的大量有线电视频道。并且这笔交易完成之后，合并主体将背负 790 亿美元债务；把一批持续走下坡路的资产出售变现，对公司而言并不是坏事。
N | 截至半年报披露时，ST香雪尚未收到广州中院进一步的批示文件，重整申请能否被法院受理、其能否进入正式重整程序仍不确定。埃利森完全可以顺着邦塔的思路，尽可能把有线频道资产全部剥离。责任编辑：郭明煜。 若重整这条路走不通，ST香雪准备的备选方案是与债权人和解，同时卖资产筹钱还债。
o | ST香雪在2026年半年报中表示，如果不能顺利进入正式重整程序，或重整未能成功，公司将主动与债权人进行和解，并通过处置自有资产回收资金偿还债务。 目前ST香雪已经点名多项可处置资产，包括云埔厂区地块、科学城总部基地地块和广州国际生物岛一号地块。若资金仍不足，ST香雪还计划处置部分子公司股权。 对此，ST香雪前述工作人员向界面新闻表示，目前公司仍处于预重整阶段，重大资产处置需要经过临时管理人和法院等相关程序，公司无法自行决定。
p | 即便推进资产处置，也需要经过审计评估，并视交易金额履行相应审议程序。因此，能否通过出售资产覆盖债务，公司也无法确定。 巨额罚息持续侵蚀利润 相比2025年，2026年上半年ST香雪主营业务的盈利能力已经出现一定修复迹象。 最明显的是毛利率改善。2026年上半年，ST香雪营业成本4.75亿元，同比下降18.72%，降幅快于营业收入；同期销售费用同比下降28.79%，管理费用下降12.3%。 根据半年报披露的营业收入和营业成本计算，ST香雪整体毛利率由2025年上半年的约28.5%提高至2026年上半年的约32.4%，提升约3.9%。
q | 分业务看，2025年上半年，ST香雪医药制造业务收入1.26亿元，毛利率仅0.5%。
r | 其中，抗病毒口服液收入6399万元，毛利率为-0.18%；橘红系列毛利率为20.34%。 到了2026年上半年，医药制造业务收入1.31亿元，同比增长4.6%，毛利率升至36.58%。其中，抗病毒口服液收入6262.42万元，同比下降2.14%，但毛利率升至42.28%；橘红系列收入4406.49万元，同比增长19.6%，毛利率达到61.97%。 尤其是抗病毒口服液。2025年上半年，该产品收入6399万元，营业成本却达到6411万元，基本没有产生毛利；2026年上半年，其收入规模基本没有变化，但营业成本已经降至3614万元，毛利率由-0.18%升至42.28%。 但相比于债务持续产生的利息和罚息，这些经营改善仍显得杯水车薪。 2026年上半年，ST香雪实现营业毛利约2.28亿元。
s | 但同期，ST香雪财务费用达到1.33亿元，其中利息费用约1.31亿元，与上年同期的1.34亿元基本持平。
t | 此外，ST香雪同期营业外支出达到1.15亿元，其中逾期债务利息及罚息达到1.05亿元，较上年同期的2820万元大幅增加，同时产生滞纳金837万元。
u | 仅利息费用、逾期债务利息及罚息、滞纳金三项，上半年合计就超过2.44亿元，甚至超过ST香雪同期约2.28亿元的营业毛利，相当于同期营业毛利的约108%。 更直观的是，2026年上半年ST香雪营业亏损较上年同期收窄约6100万元，但逾期债务利息及罚息却同比增加约7700万元。主营经营释放出的改善空间，被不断增加的债务成本抵消。 Current article:http://l773w1o.zhouangnaoguangsundianzhenmou.cfd/list_v0892cu/86e8br.html Published on:12:56:15 |
